财新传媒
2013年03月13日 11:12

海外投资,何必盲目求“大”

最近有两条中国公司投资美国房地产的新闻非常耐人寻味:一条是中国最大的政策性银行-国开行给美国第二大开发商Lennar提供17亿美元贷款,用于开发据称是旧金山地区有史以来规模最大的房地产扩建项目“猎人点”和“珍宝岛”的旧城改造;另外一条是中国最大的开发商-万科投资1.75亿美元,与号称美国最大的房地产商铁狮门合作开发旧金山黄金地段的富升街201号项目,据称这也是旧金山目前最大的公寓项目。

这两条新闻里面,最引人注目的就是这个“大”字,其中“最大”出现了五次,“第二大”出现了一次,无论从哪个意义上说,这都是两笔“大”生......

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2013年03月11日 11:36

铁狮门为何需要万科

铁狮门为何需要万科

【背景介绍】2011年8月,王石与铁狮门全球总裁Rob Speyer在洛克菲勒中心吃了一顿早餐,谈到了双方的合作。随后,斯派尔到中国会见了万科集团的高管。再到现在,合作有了正式的合同:将在旧金山建造两栋豪华的公寓大楼,共包括655套公寓,是旧金山最大的公寓项目。根据协议,万科将持有这个2.5亿美元的项目中70%的股权,Tishman持有剩下的30%。另外的3.7亿美元成本预计将通过举债进行融资。

与铁狮门合作在美国投资物业,对万科进军海外的好处无需赘述。“铁万”的合作,最大悬念在于,美国的楼市,在连续六年全国范围内近三成的下滑之后,终于迎来了曙光。在此背景下,铁狮门为何要把利益与中国的房企分享?<......

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2013年03月08日 13:01

骗与被骗的含金量

随着美国房地产市场的强劲回升,不少国内的朋友和读者都来信询问,如果要投资美国房地产,需要了解哪些注意事项。最近在网上看到一则以芝加哥为背景的房地产投资骗局,正好可以以此为鉴,讨论一下这个话题。

2月8日,美国证券交易委员会(SEC)在其网站上宣布,美国商人赛斯谎称投资者购买其公司股份便可快速获得移民美国的机会,诈骗250余名投资者1.45亿美元投资和1100万美元管理费用,这些投资者大多来自中国。赛斯创建的两家公司分别为芝加哥会议中心(ACCC)及芝加哥洲际区域中心信托(IRCTC),赛斯此前谎称他的公司将在芝加哥奥黑尔机场附近融资建设 “世界上第一个零碳排放铂金认证”的酒店和......

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2013年02月21日 21:47

外籍REIT进军中国

在过去的一年里,美国的房地产市场逐渐复苏,与房地产有关的股票和基金也表现强劲。比如一家跟踪30家房地产信托投资基金(Real Estate Investment Trust/REIT)的名为KBWY的指数ETF在去年的回报为29%。但是和另外一家房地产类的ETF高达56%的年回报率相比,仍然相形见绌。这支去年表现最好的ETF名为Guggenheim China Real Estate ETF,是著名投资公司Guggenheim旗下的一家专门投资中国房地产的基金。其管理费用不薄,0.65%的年佣金远远高于美国市场上同类基金的佣金。不过这支基金并非直接投资中国的房地产项目,而是主要投资于香港的房地产企业以及REIT,包括九龙仓集团、恒隆地产、中国海外发展有限公司,以及在香港上市的REI......

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2013年02月21日 21:41

地方政府的角色――城镇化进程讨论之二

地方政府的角色――城镇化进程讨论之二

诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨曾断言,美国的高科技和中国的城市化,将是21世纪世界经济的两大引擎。在刚刚结束的中央经济工作会议上,中共中央也明确提出要“积极稳妥推进城镇化,着力提高城镇化质量。城镇化是我国现代化建设的历史任务,也是扩大内需的最大潜力所在。”看来在可以预见的未来,经济工作围绕新型城镇化的展开,将是不可逆转的趋势。

在此过程中,地方政府应该扮演怎样的角色?

正如不少经济学者已经指出的那样,城镇化不等于地方政府投资大跃进,更不等于大规模的造城运动。但遗憾的是,目前不少地方政府仍然在强调经济增长的速度,而不是重视经济增长的质量,而且依然迷信投资对GDP增......

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2013年01月14日 21:56

投资海外-从国开行参与旧金山房地产项目说起

一百多年前,来自中国的华工作为廉价劳动力在旧金山登上美国大陆,开始建造被英国BBC评为自工业革命以来“世界七大工业奇迹”之一的太平洋铁路。

“如今,中国人又来了。不过,这次他们是带着资本来的。”华尔街日报如是评论中国开发银行刚刚通过的一笔17亿美元的贷款,这笔资金将用于旧金山地区有史以来规模最大的房地产扩建项目。不无巧合的是,国开行对美国开发商开出的条件是必须由中国的一家建筑承包商来负责建造,而这家承包商不是别人,正是中国铁建。只不过这次他们将不再建造铁路,而是打造大型的城市综合体。

从网上披露的材料来看,这个城市综合体项目由两个子项目......

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2013年01月12日 13:30

《林肯》——一部优秀的宪政教育片

《林肯》——一部优秀的宪政教育片

林肯,美国历史上最具传奇色彩的总统,出身贫寒,自学成才,拯救联邦,解放黑奴,最后被一个同情南方的演员暗杀,也是第一位被暗杀的美国总统。

如果要拍一部关于他的电影,应该如何着手?

今年的两部片子,给了我们截然不同的答案。《亚伯拉罕·林肯:吸血鬼猎人》从他小时候如何目睹奴隶制的凶残说起,然后进入药店做学徒,追求玛丽,最后为了消灭奴隶主的黑后台-吸血鬼家族,选择从政,并在葛底斯堡战役中暗度陈仓,消灭了吸血鬼军团。如果抛开故事的奇幻色彩,也是一部中规中矩的传记片,可看性还是蛮高的。

但是《林肯》的导......

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2012年12月27日 01:12

超大城市非未来-城镇化去向何方之一

超大城市非未来-城镇化去向何方之一

(本文发表于本周一出版的《新世纪》周刊,因篇幅原因,略有删减。以下为原文全文。)

在刚刚结束的中央经济工作会议上,明确提出要“积极稳妥推进城镇化,着力提高城镇化质量。城镇化是我国现代化建设的历史任务,也是扩大内需的最大潜力所在。”从历史和世界的经验来看,确实如此。规模效益,产业集聚都会使劳动生产率提高,工业和服务业的比重加大,从而带动城镇居民的收入上升。美国的人均GDP在城市化初期与城市化率基本同比增长,在城市化率达到60%后加速上升,这就是很好的例子。

但是,中国城市化的方向是什么?是像日本、拉美国家一样的超大型城市化......

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2012年12月23日 02:02

三论房产税-兼与谢国忠先生商榷

三论房产税-兼与谢国忠先生商榷

今年十一月份回国参加财新峰会,和谢国忠先生一同出席了“房地产寻找未来”论坛并发言,席上并有数次观点的交锋,在此愿做进一步的阐述。

我一向支持房产税的征收,因为这可以替代非市场的短期的行政调控措施,使地方政府摆脱对于土地财政的依赖,并提供公共服务使土地升值的激励,同时可以通过累进税率达到财富转移的目的。当然这需要建立在不增加税负总量,并且征税过程必须公开、公平、公正的基础上。而谢国忠先生则认为征收房产税是政府在“关门打狗”:在把地价炒上去之后,土地财政无法延续之际的权宜之计,只是地方政府的又一项敛财手段。谢先生的观点应该说还是代表了一定的......

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2012年12月10日 10:18

《一九四二》的经济学解读

《一九四二》的经济学解读

最近回国了一段时间,没看多少电影,也没写什么影评。回美之后,正好赶上冯小刚导演的《一九四二》在海内外同步上映,不少朋友见面都问我打不打算去看,有没有想写影评。问得多了,我也起了好奇,再加上我们家附近的影院是北美不多的几家可以看到首映的地方,我们兴致勃勃打算去赶上首映,结果还碰上票卖完了。对于中国来的影片来说,这可是罕见的热销,我不得不一个人找了个人少的时间再去。

看了回来,感觉故事很灰暗,影片的特效蛮震撼的,几场飞机轰炸的戏还是很逼真,有些场面过于血腥,不建议饭后观看。但是情节的安排还是有些力不从心,影片中有好几条线,老东家、瞎鹿、拴柱、安神父、主教、美国记者、......

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2012年11月08日 02:45

再论房产税

据经济之声《天下财经》报道,国家税务总局原副局长许善达在中国房地产价值高峰论坛上称“反对征收房产税,建议不再扩大房产税试点范围”。无独有偶,另一位国家税务总局原副局长杨崇春在接受财新记者采访时也表示,现在部分言论夸大了税收的作用。征收房地产税绝不是万能的,更不是“杀手锏”。

两位原副局长的主要观点是房产税不能抑制高房价,反而会加重普通民众负担,所以不应该近期推出。个人以为,其中有的论据还是有可取之处的,但是结论则失之偏颇,是以在此愿与两位先生探讨一二。

杨崇春先生表示,“现在有些观点认为多收税,房价就能下来,根本......

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2012年11月07日 14:17

再论期房交易

拙文《期房应该取消吗?》在财新网发布以来,引起不少争议。有些读者认为期房交易是有利于开发商的措施,那取消期房就一定不利于开发商,所以套用毛主席的话,“凡是敌人拥护的,就是我们反对的;凡是敌人反对的,就是我们拥护的”。而为开发商说话,那就一定是和购房者作对。

但是购房者和开发商在玩的,真的是零和游戏吗?

经济学的基本原理之一就是自愿交易一定会使双方获利,否则交易就不会发生。比如在自由市场买菜,你愿意以这个价钱买,是说明这笔钱的其他效用比能买到的菜的效用低,而菜贩子愿意卖给你,是说明这笔钱对他的效用比卖给你的菜对他的效用低。只要边......

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2012年10月31日 21:32

保障房的新思路

保障房的新思路

中国目前的保障房政策,实际上是一种由政府给中低收入者提供的实物住房补贴,目前尚处于起步阶段,此刻考察欧美国家曾经走过的弯路,或许可以提供一些借鉴。

以美国的公共住房补贴为例,其政策基本上走过了三个阶段:公共住房(Public Housing)、住房券(Housing Voucher)、和低收入住房退税(Low Income Housing Tax Credit)。

公共住房,是由政府直接建房,然后以低于市场的价格出售或出租给中低收入家庭居住。这项政策,起源于19世纪末的英国,并在20世纪中期在英国及主要的欧美国家流行一时。英国政府最初的目的是为了给普通的劳动阶层提供稳定的租赁期......

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2012年10月30日 09:12

美国政府如何处理“国有资产”?

美国政府如何处理“国有资产”?

(本文发表于2012年10月29日出版的《新世纪》周刊时,因篇幅原因有所删减,以下为原文全文。)

曾经备受争议的美国政府不良资产救助项目TARP(Troubled Asset Relief Program)终于在今年十月初到期了。这项救市措施当年预期耗资七千亿美元,用于收购金融机构的不良资产,或者接受以不良资产作为抵押发放贷款,以帮助这些公司度过财务难关。但是自从出台之日,这项政策就受到不少朝野上下的嘲笑和反对。

在2008年金融危机爆发之后,当时的美国财政部长鲍尔森拿着薄薄的三张纸上的TARP计划书,去国会请求拨款,结果在第一轮表决时惨遭否决,最后在布什政府的强力推动甚至威......

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2012年10月26日 11:17

期房应该取消吗?

期房应该取消吗?

买卖“期房”,也就是房屋预售制度,最近成为了不少房屋交易纠纷的焦点,而呼吁取消期房买卖的呼声,也愈来愈高。似乎取消了期房交易,就可以一劳永逸地解决买卖双方的纠纷。但是,真是这样吗?恐怕未必。

期房交易纠纷的根源,在于两个方面:房产价格的波动、和交割房产是否符合合同的描述。在房价上涨的时候,购房者在买房和最终入住之间,坐享了房产的升值,因此和开发商也就相安无事。而如果在购房之后,周围房价出现下跌,甚至同一楼盘的同种房型的价格也出现下跌,那购房者自然不乐意,常常要求退还差价,或者退还所购房产,引起纠纷。

而对......

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2012年10月24日 01:22

投资美国房地产的新途径

投资美国房地产的新途径

目前中国投资者参与美国的房地产投资,主要还是通过两个渠道,一个是以个人名义购买地产,获取租金收益,或者达到资产分散的目的;另一个是以机构投资者直接收购商业地产。美国政府最近的一项新政策,可能会给海外的房产投资客提供一条新的投资途径。

从2012年夏天以来,美国的住宅房地产市场开始缓慢复苏,主要表现为:房地产价格指数开始回升,交易量和新房开工数量开始上升,银行法拍屋存量开始缩水,法拍屋在存量房销售中的比重开始下降。可以说,在这个乏善可陈的经济复苏中,房地产这项最初把整个经济带入深渊的“罪魁祸首”,目前倒是表现最好的产业。

&......

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2012年10月12日 08:58

关于续集的经济学-《飓风营救2》影评

上个周末上映的《飓风营救2》尽管在影评家的笔下恶评如潮,但是依然票房大卖,以五千万美元勇夺北美地区周末票房冠军。

是否可以以此证明影评家们和普通观众的观影趣味大相径庭呢?倒也不尽然。即使在二者格调大致相同的情况下,至少有两个因素会使得影评家和观众的打分出现分歧。

一是影评家们倾向于给出极端的评价,所谓“语不惊人死不休”,在这个注意力左右一切的“眼球经济”时代,如果写一篇不温不火的影评,那想必不会引起太多关注,所以下笔也就容易走极端,而相对平庸的影片自然会得到相当多的恶评。

二是与影评家们基本上有写影评的义......

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2012年09月30日 10:17

关于时间旅行、反馈、爱和牺牲-《环形使者》影评

关于时间旅行、反馈、爱和牺牲-《环形使者》影评

欣闻好莱坞最新的动作科幻大片《环形使者》(Looper)节前在大陆和美国同步首映,但是据说删掉了不少漏点和吸毒的镜头。尽管前重庆市领导人“与多名女性发生或保持不正当性关系”的罪名已经写进了中央政治局处理意见,但是中国的电影银幕还是纯洁得像一张白纸一样,看来电影分级制依然任重而道远。

好了,闲话少叙,书归正题。影片的情节设定在2044年的美国,时间旅行尚未被发明。30年后这项技术刚刚出现之后,就立刻被立法禁止了。一个大型犯罪组织取得了这项技术,传送了一个黑帮头目到30年前,组织了一帮自称为Looper的杀手,主要的任务就是把由未来传送回来的黑帮对......

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2012年09月25日 10:16

闲话《新特警判官》

最近好莱坞翻拍成风,刚刚重拍了《蜘蛛侠》,《全面回忆》,上个周末又上映了《新特警判官》。虽然1995年的原作并非史泰龙的扛鼎之作,故事情节颇为单薄,但是凭着不错的视觉特效,在动作科幻片里还是有一席之地的,和施瓦辛格的《全面回忆》可算典型小众喜爱的cult类电影。

虽然错过了周五的首映,但是看在Flixster上将近90分的高分,我还是提起兴趣,一大早去看了看这部3D版的《新特警判官》。没想到大呼上当,过了近20年,特效竟然还不如前作。故事发生在核大战之后的北美,8亿人聚居在由波士顿蔓延到华盛顿的巨大都市里,而高墙外面则是广袤的辐射荒漠。而城市的居民则住在超大......

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2012年09月25日 00:19

量化宽松刺激地产有限

本文发表于 财新《新世纪》 2012年第38期 出版日期 2012年09月24日

美联储的QEIII(第三次量化宽松政策)在市场几番猜测之后,终于尘埃落地。不出意外,美股上涨,美元下跌,而对于房地产市场走势的影响,则并不会太明显。

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