财新传媒
位置:博客 > 陈剑 > 文章归档 > 2018年03月
2018年03月30日 09:52

信用评级110年(6):外评内评,胜者为王?

信用评级110年(6):外评内评,胜者为王?

在这个系列的最后一篇文章中,我们来谈谈评级机构和内评系统的未来。

 

不过在此之前,让我们先看看在历史上,评级公司是怎样抓住机遇,做大做强的;而内评系统又是如何成为国际大型金融机构不可或缺的组成。

 

美国的三大评级机构,诞生于1909-1916年间,正好赶上美国经济大发展的“进步时代”,不但铁路债券市场远超包括欧洲在内的其他国家,由铁路带动的制造业以及公共事业也开始大量发行债券。同时收入和财富的增长也...

阅读全文>>
2018年03月29日 15:09

信用评级110年(5):如何合理建设内评系统?

信用评级110年(5):如何合理建设内评系统?

信用评级110年(5):如何合理建设内评系统

 

信用风险内评系统案例

在上一篇文章中,我们讨论了美国的金融机构是怎样建立内评团队及内评系统的。在自建模型团队和系统的选择之外,还可以外包整个信用风险内评,当然这样的平台不会外包给评级机构,也不会外包给别的金融机构,而是常常选择独立第三方的专业风险分析咨询公司。

 

下面来举一个外包信用风险内评系统的例子,就是笔者在安富金融工程集团期间,于2012-...

阅读全文>>
2018年03月28日 23:48

信用评级110年(4):美国金融机构的内评系统

信用评级110年(4):美国金融机构的内评系统

上一篇文章“为什么要使用内评”中,我们提到金融机构使用内评的主要原因是:

一、 外部评级不可

二、 节约监管资本;

三、 外评机构不覆盖;

四、 外评指标不适用;

 

那么,当机构决定使用内评系统时,需要注意哪些事项呢?下面我们就来谈谈典型的美国金融机构的信用风险内评系统是如何建设的。

团队建设

在较大型的金融机构里,都有数十人的模型团队,多的团队可以达到数百人,一般包括以下专业...

阅读全文>>
2018年03月28日 14:52

信用评级110年(3):为什么要使用内评?

信用评级110年(3):为什么要使用内评?

记得小时候,跟父母去自由市场买菜,总要在身上揣一个弹簧秤,而且还要别在显眼的地方,比如上衣口袋。这时平常放这里的钢笔是要收好的,因为小贩们知道知识分子不好意思讨价还价,免得他们看人要价。看见了我们自带的弹簧秤,小贩们也会收起常见的缺斤少两的伎俩,比如盘底的磁铁,有问题的秤砣,多余的兰花指,老老实实地称几斤就是几斤。后来自由市场改成集中管理的农贸市场,工商部门或者市场管理方也会在显眼处放一个公平秤,...

阅读全文>>
2018年03月28日 14:46

信用评级110年(2):评级的堕落及金融危机

信用评级110年(2):评级的堕落及金融危机

电影《大空头》是美国次贷危机的缩影,影片中有这么一个情节:对冲基金经理Mark Baum在通过买进CDS做空房地产之后,房贷违约概率如他们预期创出了历史新高。但是,对应的次贷MBS价格却没有如他们预期下跌,甚至不跌反涨!更要命的是,根据当时签订做空房贷证券市场CDS协议时的约定,房贷证券市场上涨意味着要交更多的溢价费用(保费)而Mark的公司则损失惨重。为此Mark Baum找到了证券评级机构—标普,质询他们:违约率这么高的...

阅读全文>>
2018年03月09日 20:59

信用评级110年(1):评级机构的前半生

信用评级110年(1):评级机构的前半生

《信用评级110年》系列序言

 

这个《信用评级110年》系列是应太保集团苏莉老师关于信用风险内评系统的约稿而写的。原本只想写一篇介绍美国的金融机构如何建立信用风险内评系统的短文,但是没想到随着构思的延伸,收集材料的日渐丰富,原来的短文逐渐演变成了下面的系列文章。

 

信用评级110年(1):评级机构的前半生

信用评级110年(2):评级的堕落及金融危机

信用评级110年(3):为什么要使用内评...

阅读全文>>