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2014年10月30日 09:17

资产证券化-被误读的风险

最近9月30日央行和银监会联手出台的房贷新政,被认为是打给日渐萧条的房地产市场的又一剂强心针。其主要内容,除了首套房贷付清后再次购房以首次购房认证,并可享受70%的优惠贷款利息之外,最引起争议的就是推进房贷的资产证券化这一政策了。

其中最大的争议,在于这项新政是否会创立中国版的“两房”,并进而导致中国版的次贷危机。但是,在这些争议中,有不少对于美国两房、及次贷危机的误读。要真正了解资产证券化的风险,能解决什么问题,不能解决什么问题,我们必须澄清这些被误读的风险。

误读之一,就是两房的......

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2013年03月16日 22:08

“大数据”时代:谁的金矿?

“大数据”时代:谁的金矿?

最近我在执教的金融硕士班上给学生们布置学期的独立研究论文,一个学生给我发来一份邮件,说他想写写“大数据”带来的金融商机:他打算模拟一个“大数据”的交易所买卖基金(ETF),专门投资提供大数据所关联的软件、存储、云计算等服务的供应商,问问我对此有什么看法。正好我对这个话题也很感兴趣,就给他回了一封长信。下面就是这封信的内容。

“我喜欢这个话题,我也喜欢你对这个话题的热情。最近关于“大数据”已经有很多的讨论,但我不认为这是一个新的想法。在消费者金融业,人们已经开发了多年的基于大数据的模型,比如按揭贷款违约模......

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2012年10月30日 09:12

美国政府如何处理“国有资产”?

美国政府如何处理“国有资产”?

(本文发表于2012年10月29日出版的《新世纪》周刊时,因篇幅原因有所删减,以下为原文全文。)

曾经备受争议的美国政府不良资产救助项目TARP(Troubled Asset Relief Program)终于在今年十月初到期了。这项救市措施当年预期耗资七千亿美元,用于收购金融机构的不良资产,或者接受以不良资产作为抵押发放贷款,以帮助这些公司度过财务难关。但是自从出台之日,这项政策就受到不少朝野上下的嘲笑和反对。

在2008年金融危机爆发之后,当时的美国财政部长鲍尔森拿着薄薄的三张纸上的TARP计划书,去国会请求拨款,结果在第一轮表决时惨遭否决,最后在布什政府的强力推动甚至威......

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2012年01月15日 20:19

专业投资与选美比赛博弈

专业投资与选美比赛博弈

本文是对上一篇日志《如何理性化非理性 -2012美国经济学家年会笔记之一》最后一个博弈问题的详细解答。

这类猜平均数的博弈又称选美比赛博弈,来源于凯恩斯在其成名作《就业、利息与货币通论》,所以汪丁丁老师称之为“凯恩斯选美”博弈。

凯恩斯说:“专业投资大约可以比做报纸举办的比赛,报纸上发表一百张照片,要参赛者选出其中最美的六个,谁的选择结果与全体参加竞赛者的平均偏好相似,谁就可能获奖,在这种情形下,每一个参加竞赛者都不选他自己认为最美的六个,而选别人认为最美的六个。运用智力,推测一般人认为最美者。”

其中的一类不猜平均数,而......

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2012年01月14日 06:20

如何理性化非理性 -2012美国经济学家年会笔记之一

如何理性化非理性 -2012美国经济学家年会笔记之一

上个周末去参加了在芝加哥举行的全美经济学家年会,趁着记忆依然清晰,写一下心得。

一共参加了以下三个主要的演讲,另外还参加了十几个专题论坛,包括房地产、金融、中国经济发展等主题。在“房地产价格的波动性”专题论坛上宣讲了“土地价格、建筑价格和折旧因子的一致性分析”的论文。

Jan 06, 2012 12:30 pm, 美国经济学会/美国金融学会 联合午餐会 

Presiding: RAGHURAM RAJAN (University of Chicago)

RICHARD THALER (University of Chicago) How Much Irrationality is Rational?

Ja......

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2011年11月19日 20:50

开发商、猪肉、与姜农

开发商、猪肉、与姜农

看到了这三个词,你第一反应想到了什么?

开发商和姜农一起吃猪肉?

开发商买猪肉给姜农?

姜农送猪肉给开发商行贿?

呵呵,都没猜对。让我们来看看最近的几则新闻。

【李尚勇博客】去年飙升的姜价今年遭遇大“跳水”,产地批发价从最高9.6元/公斤暴跌至0.7元/公斤,为近10年最低水平。据山东省农业厅测算,今年生姜生产成本(不计人工费用)约为6000元/亩,按目前价格水平,姜农每亩至少亏损约1500元。

【财新网新闻】受供应短缺影响,猪肉价格年内曾一度上升至历史高位,但自9月中旬以来已累计下跌6.4%。猪肉价格10月份的同比增幅由......

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2011年09月26日 06:20

美债降级:谁说了算?

美债降级:谁说了算?

为什么标普给美债降级,而穆迪和惠誉没有?中国的美债投资真的因为标普的降级而损失了吗?

[正文]

自从标普8月初将美国的中长期债券降级以来,经济学家们对此的反应可谓是仁者见仁,智者见智。以下句子摘自两篇比较有代表性的博客:

“正值欧洲政府债务危机愈演愈烈之际,标准普尔8月5号宣布,将美国政府债券评级降为AA+,美债近百年来第一次失去AAA评级。消息传来,市场情绪急转直下,在浓重的悲观气氛中,研究机构纷纷提高了世界经济年内重陷衰退的概率估计,有人认为欧元难保,美国的经济霸权也行将结束。”

摘自许小年博客:美债降级是一次探底继续

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